2013年石油化工行業(yè)的主旋回暖跡象顯現(xiàn)
發(fā)布時間:2013-01-03 | 來源：國家石油和化工網(wǎng) | 瀏覽量：
截至2012年12月22日,，今年滬深300行業(yè)指數(shù)漲幅為4.41%,，而同期申萬化工行業(yè)指數(shù)漲幅為1.73%，略跑輸行業(yè)指數(shù),。鑒于未來6個月美國對原油的需求將出現(xiàn)弱化,，同時歐元區(qū)目前陷入的危機,，進而影響全球油價持續(xù)走軟。在這種需求增速較低的弱市背景中,，原油以及各石油化工子行業(yè)面臨供給沖擊,。
石油化工行業(yè)在經(jīng)歷了過去近一年半實際的低迷之后，在2013年將走向何方,？之前越演越烈的頁巖氣革命到底對化工行業(yè)有怎樣的影響,？
煤化工技術(shù)先行
美國頁巖氣的成功開發(fā)成為全球能源行業(yè)的焦點,，在全球崛起“頁巖氣革命”，除美國和加拿大以外,，英國,、法國、德國,、波蘭,、奧地利、瑞士,、澳大利亞,、南非、中國等紛紛開展頁巖氣的研究,、資源評價及勘探開發(fā),。
北美有天然氣，但中國有煤,。天然氣提升了北美化工行業(yè)的競爭力,，那煤化工在中國是否也會有異曲同工之妙?，
中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副秘書長胡遷林認為,，目前中國的煤化工的迅速發(fā)展主要有這么幾個方面的原因,，第一就是中國經(jīng)濟的快速增長，對新材料的需求不斷增加,。第二是中國的自然條件,，缺煤。第三方面就是國際油價的長期高位的運行,。中國進口對外進口依存度也在逐漸增加,，2011年達到了56.8%。再加上經(jīng)過二三十年的技術(shù)積累,，進入到了產(chǎn)業(yè)化的階段,，催生了煤化工快速的發(fā)展。但是大家別忘了,，煤化工的項目有幾個特點,，一個是資源密集，特別是對水資源的要求比較高,。第二是技術(shù)密集,，第三就是資金密集，每萬噸的產(chǎn)品投資需要一個億左右,。所以在這種情況下，煤化工的項目產(chǎn)能快速發(fā)展,，各地做的規(guī)劃就講了,，煤化工有點過熱的勢頭,。
在這個背景下，中國國家發(fā)改委以及制定產(chǎn)業(yè)政策的部門,，不斷出臺了相應(yīng)的政策文件,，從2006年到2011年，幾乎每年出臺一個文件,。國家能源局在總結(jié)“十一五”煤化工示范成功經(jīng)驗基礎(chǔ)之上,，經(jīng)過了認真研究，制定了兩個文件發(fā)布,，一個是煤炭深加工的示范項目的發(fā)展規(guī)劃,，一個是煤炭深加工的產(chǎn)業(yè)政策。對于“十二五”期間的,，中國煤化工如何從布局,，從示范項目的示范，到煤化工的目標里規(guī)劃得非常明確,。
系統(tǒng)地回顧一下國家發(fā)改委出臺的政策,，胡遷林認為，這里面強調(diào)了針對煤化工發(fā)展出現(xiàn)過熱這么一個情況,，想發(fā)出一聲音,，想通過嚴格的審批的程序，通過提高門檻,，加強管理,，使得煤化工走上科學有序的發(fā)展軌道，這是政策的聲音,。
此外,，胡遷林提到國家能源局發(fā)表的煤化工發(fā)展的規(guī)劃當中，“十二五”期間,，中國的煤化工不急于擴大規(guī)模,，重點放在升級示范方面，從技術(shù)層面掌握一批產(chǎn)業(yè)化的技術(shù),。比如通過示范之后,，能夠掌握100萬噸到180萬噸的煤間接優(yōu)化的工業(yè)化技術(shù)。再就是180萬噸級別的煤制甲醇,，還有煤制烯烴,，還有20萬億立方米的煤制天然氣的制造技術(shù)，通過示范以后掌握這一批技術(shù),，同時也探索出發(fā)展煤化工的流程,，也為今后大的發(fā)展做一個很好的準備。
神華煤制油化工部總經(jīng)理梁仕普也曾提到對煤化工的展望,，他認為天然氣化工可能對煤化工形成巨大的挑戰(zhàn),，但即使頁巖氣能在中國形成上百億立方米的產(chǎn)能,，對中國的能源需求而言還是杯水車薪。
中國應(yīng)加強環(huán)境,、水資源和礦產(chǎn)資源的立法與執(zhí)行,，使煤化工發(fā)展進入法制軌道。傳統(tǒng)煤化工要加快整合與技術(shù)升級改造,、完善環(huán)保設(shè)施,、擴大規(guī)模、降低成本,、提高競爭力,。同時希望國家可以考慮在煤化工規(guī)劃區(qū)內(nèi)，按照既定的優(yōu)選項目規(guī)則,，批準兩億噸/年的煤制油項目,，一方面可以給世界經(jīng)濟注入活力，另一方面可以降低世界各國對石油的敏感度,，降低國際石油價格,，從而降低石油進口國的運營成本，使國際政治格局從石油戰(zhàn)爭真正轉(zhuǎn)向和平發(fā)展,。
當然梁仕普也提到了中國煤化工行業(yè)所面臨諸多問題,，一是環(huán)境，二是水資源,，三是技術(shù),，四是礦產(chǎn)資源。中國煤化工項目不能盲目冒進,，不能為了GDP而上項目,，要控制對環(huán)境的影響，要有大量的高素質(zhì)技術(shù)人員,，對礦產(chǎn)資源要有約束,，要實行保護性開發(fā)。
頁巖氣前路漫漫
隨著能源價格的上升,，導(dǎo)致了在非常規(guī)油氣開發(fā)領(lǐng)域范圍逐漸擴大,。特別是在北美頁巖氣開發(fā)的成功，導(dǎo)致了全世界對頁巖氣的重視,。去年美國頁巖氣的產(chǎn)量已經(jīng)達到了1700億,，超過了原來的煤層氣，導(dǎo)致了美國天然氣價格大幅度的下降,，并在美國的東海岸建了大量的碼頭,，準備出口歐洲，是頁巖氣造成了美國能源結(jié)構(gòu)的改變。
陜西延長石油（集團）研究院院長高瑞民表示,，作為中國來說,，是一個能源消費的大國，我們在加緊天然氣勘探開發(fā)的同時,，需要進行頁巖氣前期技術(shù)儲備和開采探索試驗，特別是中國化石能源里面,，煤的比重占了很大比例,。隨著國際減排的要求，對清潔頁巖氣的需求更為迅猛,。
國內(nèi)頁巖氣這塊誘人的“大蛋糕”,，被央企壟斷的堅冰正在一步步打破，在第二輪招標啟動前后,，多個省市政府和地方國企動作頻頻,，謀求在中石油、中石化等“國家隊”能源大鱷的口中分一杯羹,。素有“中國石油第四極”之稱的陜西延長石油開始轉(zhuǎn)攻頁巖氣,，并獲批“首個國家級示范區(qū)”。
那么,，目前國內(nèi)頁巖氣的開發(fā)又處于什么階段呢,？
高瑞民表示，中國的頁巖氣資源遠景儲量豐富,，但面臨的技術(shù)挑戰(zhàn)非常多,。包括我們的各大盆地里都有大量頁巖的沉積，這些沉積給我們頁巖氣的后期開發(fā)奠定了堅實的資源基礎(chǔ),，但是并不是我們有這個基礎(chǔ)就能開采出來,。前期頁巖氣勘探開發(fā)的初步成功，得到了中國政府的高度重視,，溫家寶多次指示國土資源部加快頁巖氣的開發(fā),。
延長石油在頁巖氣技術(shù)工作方面，擬定了大量技術(shù)標準,，包括陸相頁巖氣氣候選區(qū)標準,，頁巖氣取心取樣標準等。因為鄂爾多斯盆地地層非常特殊,，為了降低成本,，我們把頁巖氣和天然氣石油的勘探開發(fā)，包括鹽的開發(fā)放在一塊,，初步形成了常規(guī)油氣與非常規(guī)油氣綜合勘探模式,，實現(xiàn)了常規(guī)油氣與頁巖氣目的層資料共享，節(jié)約了勘探開發(fā)投資,，是一種有效的創(chuàng)新模式,，把能源開發(fā)對環(huán)境的影響降低到了最低,。
目前頁巖氣雖然是很好的資源，中國頁巖氣開發(fā)也看到了很好的希望,，但是中國跟美國相比,，資源落實程度還很低，已經(jīng)實施的工作比較局限,。還有,，中國勘探開發(fā)技術(shù)有待突破。我們的頁巖氣鉆井經(jīng)驗積累的非常少,，尤其是水平井鉆完井和大規(guī)模壓裂等關(guān)鍵技術(shù)方面,，需要不斷地完善。頁巖氣單井產(chǎn)量相對天然氣井很低,，地面集輸工藝難度大,，經(jīng)濟性不如天然氣，不利于頁巖氣的開發(fā)和開采,。
通過頁巖氣的初步勘探開發(fā)實踐,，讓我們看到了頁巖氣在中國的前景，相信通過大家共同的努力,，頁巖氣的開發(fā)會有一個新的突破,。
此外，信達證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞則從企業(yè)角度觀察了頁巖氣2013年的發(fā)展,。
美國頁巖氣的開發(fā),，催生了多家成功的企業(yè)的巨大發(fā)展，為此郭荊璞選擇了8家北美獨立能源生產(chǎn)商作為分析標的,，這8家企業(yè)在過去的15年累計為投資創(chuàng)造了約25億美元的分紅,。
但同時，他也在8家企業(yè)的報表中看到了巨大的疑問,，即這8家企業(yè)賬面利潤豐厚的同時,，卻遲遲沒有為股東創(chuàng)造正的自由現(xiàn)金流，每年40億美元的凈利潤和150億美元的經(jīng)營性現(xiàn)金流,，被超過300億美元的資本開支所吞噬,。正是豐厚的賬面利潤吸引下，投資者在過去的15年累計投入了超過200億美元,，卻僅獲得約25億美元的分紅回報,，平均每年的股息回報率甚至不到1%。
因此郭荊璞對理財周報記者表示,，頁巖氣將會對全球能源格局造成較大的沖擊,，但是也許在時間進度上并不會很快。
回暖為明年主旋律
“在展望2013年之前，先來回顧了2012年化工品的運行情況,。”中化集團冠通期貨總經(jīng)理劉小紅向理財周報表示,，今年全球原油市場出現(xiàn)了一個比較大的改變，作為第一大經(jīng)濟體同時也是原油第一消費大國的美國,，由于頁巖油技術(shù)的發(fā)展,，原油進口量大幅縮減，甚至發(fā)生逆轉(zhuǎn),，由進口國成為出口國,。反映到價格上，布倫特原油期貨與WTI原油期貨的價差呈現(xiàn)出不斷擴大的走勢,。未來，隨著美國原油產(chǎn)量的不斷提升,，很可能布倫特與紐約間原油價差還會繼續(xù)擴大,，這里就會存在一些投資機會。煤炭方面,，由于國內(nèi)的經(jīng)濟增長持續(xù)放緩以及沉重的庫存壓力,，煤價全年基本保持下行走勢。
首先來看產(chǎn)業(yè)鏈源頭的原油和煤炭,。2012年油價屬于震蕩走勢而煤價屬于下跌趨勢,。這一點也傳導(dǎo)到了下游的產(chǎn)品上。在期貨市場上市的化工品中,，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)采用煤化工藝占比高的如PVC,、甲醇、焦炭的價格走勢相對要弱于LLDPE,。
“這種格局會否延續(xù)到2013年,？我認為‘經(jīng)濟’會是一個比較根本的判斷依據(jù)。”劉小紅表示,，首先是全球經(jīng)濟發(fā)展走勢和格局??隨著金融危機影響逐漸減退,，通脹水平下降，明年全球經(jīng)濟復(fù)蘇有可能好于今年,，那么化工品需求將會隨之上升,，整體表現(xiàn)可能強于今年。如果經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)一些區(qū)域性差異,，比如歐洲繼續(xù)衰退,、繼而拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇，另一邊中國經(jīng)濟反彈相對更強,，那么國內(nèi)煤炭價格回升幅度可能將強于油價,，煤化工的相關(guān)品種漲幅也將相對較大。第二是行業(yè)經(jīng)濟發(fā)展和變化??中央將城鎮(zhèn)化作為未來拉動內(nèi)需的主要增長點，如果2013年大力推進城鎮(zhèn)化建設(shè),，基建項目,、固定投資相關(guān)的化工品種如焦炭、PVC,、玻璃等將會更加受益,；如果固定投資方面暫緩?fù)七M，而是主要通過收入分配改革等手段擴大居民消費能力,，那么LLDPE,、PTA等與終端消費品關(guān)聯(lián)度更高的品種將會更強。
整體來看,，2013年經(jīng)濟形勢預(yù)計將出現(xiàn)一定回暖,，在這樣的背景下，不管原油還是煤炭都會受到一定支撐,，化工品需求相對今年將小幅提升,。同時，隨著美國新的量化寬松政策規(guī)模不斷擴大,，通脹預(yù)期可能卷土重來,，勢必加劇商品動蕩。因此,，明年對化工品價格走勢來說,，有可能會是一個震蕩加劇、同時重心緩慢向上的態(tài)勢,，化工品的投資價值將會好于2012年,。
信達證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞認為，明年長期的投資機會來自對市場的錯判,，在現(xiàn)在需求增速較低的弱市背景中,，原油以及各石油化工子行業(yè)面臨的供給沖擊，對于分析和發(fā)現(xiàn)投資機會就顯得尤為重要,，當供給端出現(xiàn)明顯的下降,，或者市場預(yù)期出現(xiàn)明顯下降時，價格將有異常的表現(xiàn),。
所以投資石化行業(yè)則更關(guān)注原油價格的變化,。從主要經(jīng)濟體的領(lǐng)先指標來看，美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇,。而今年新興經(jīng)濟體也難逃經(jīng)濟增速放緩和制造業(yè)增速下滑的局面,。因此結(jié)合美國、歐洲以及新興經(jīng)濟體的情況,，郭荊璞看平未來三個月的油價,，看多未來6個月到一年的油價,。他的邏輯仍然是對油價的中期判斷。
瀚信資產(chǎn)管理有限公司董事長蔣國云則認為,，化工板塊當前已經(jīng)運行到一個相對健康的位置：盈利向上,、投資向下，庫存亦處于相當安全的低位,。最近幾個月受宏觀數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)下游幾大行業(yè)逐漸回暖因素影響,，化工景氣指數(shù)已持續(xù)幾周轉(zhuǎn)正，從歷史的規(guī)律來看,，隨著下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn),，反彈趨勢基本確立。
蔣國云認為,，從2013年投資策略講,，行業(yè)新產(chǎn)能投放增速高峰已過，建議關(guān)注供求格局改善跡象明顯,，尋找需求端增長相對確定,、擁有一定技術(shù)門檻或壟斷資質(zhì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?？梢詫σ韵聨讉€細分板塊適當給予關(guān)注：農(nóng)藥、MDI,、中間體,、民爆和丙烷脫氫。
