導(dǎo)言
中國(guó)石油大學(xué)(北京)能源金融教育中心成立大會(huì)暨2017年能源經(jīng)濟(jì)金融與政策研討會(huì)于2017年11月25日在中國(guó)石油大學(xué)(北京)召開,本屆大會(huì)邀請(qǐng)了國(guó)內(nèi)外知名大學(xué)與研究機(jī)構(gòu)成員、國(guó)際石油公司高端管理人員、民營(yíng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)以及能源領(lǐng)域?qū)＜业綀?chǎng),共同探討正在深刻變革中的世界與中國(guó)能源格局,以及能源經(jīng)濟(jì)金融與政策前沿資訊。與會(huì)專家共計(jì)發(fā)表了十二場(chǎng)主旨演講，內(nèi)容涵蓋貨幣政策、能源行業(yè)前景、大數(shù)據(jù)、綠色金融、新能源等諸多熱點(diǎn)領(lǐng)域。
本次我們分享來自廈門大學(xué)郭曄教授題為“中國(guó)新型貨幣政策解讀與實(shí)證分析”的講座。
楊曉光研究員認(rèn)為研究大數(shù)據(jù)可以揭露風(fēng)險(xiǎn)背后的隱藏力量，檢驗(yàn)市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn)管理者的效率，建立監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)傳染的工具。楊曉光研究員運(yùn)用大數(shù)據(jù)理論，以三個(gè)例子貨幣政策發(fā)布和信息泄露、機(jī)構(gòu)投資者和極端價(jià)格波動(dòng)、債務(wù)人網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)激測(cè)試，分別闡釋了相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)理解和管理。
第一，運(yùn)用大數(shù)據(jù)來研究中國(guó)信息泄露問題。楊曉光研究員使用事件分析法，通過事件日與正常日的交易數(shù)據(jù)對(duì)比，觀測(cè)中國(guó)金融市場(chǎng)是否存在嚴(yán)重信息泄露問題。數(shù)據(jù)來源包括日內(nèi)高頻交易數(shù)據(jù)、逐筆交易數(shù)據(jù)和其他交易數(shù)據(jù)，搜索數(shù)據(jù)——百度指數(shù)。事件選擇為中國(guó)人民銀行發(fā)布的相關(guān)通告。計(jì)量使用了73039個(gè)日常觀測(cè)值。楊曉光研究員使用DIF方法，以通告發(fā)布前一日為事件日，前三日為正常日。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，在事件日，收益、單筆交易規(guī)模和知情交易的可能性都顯著提高，而波動(dòng)性和交易數(shù)量都急劇降低。在事件日，大宗交易增多，小單減少。可見，在事件日市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度提高，該實(shí)證結(jié)果支持中國(guó)市場(chǎng)存在信息泄露的結(jié)論。
第二，運(yùn)用大數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)市場(chǎng)中的作用。機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)股票市場(chǎng)上的份額迅速提高，那么它們扮演著什么樣的角色呢？根據(jù)實(shí)證結(jié)果，所有權(quán)中機(jī)構(gòu)投資者份額更高的企業(yè)股價(jià)波動(dòng)更小。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)價(jià)格下跌的作用更大。該實(shí)證結(jié)果支持機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)起穩(wěn)定作用的結(jié)論。
第三，運(yùn)用信用大數(shù)據(jù)研究風(fēng)險(xiǎn)傳染問題。楊曉光研究員建立債務(wù)人網(wǎng)絡(luò)將所有企業(yè)聯(lián)系起來。根據(jù)企業(yè)之間的不同關(guān)系，建立風(fēng)險(xiǎn)傳染函數(shù)。然后通過微觀數(shù)據(jù)，做自下而上的應(yīng)激測(cè)試，研究其傳染路徑。
主講人簡(jiǎn)介
楊曉光
研究員，理學(xué)博士
中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院副所長(zhǎng)